弱勢(shì)調(diào)整明顯 小口徑無(wú)縫鋼管下行空間有限 

上周大盤(pán)先抑后揚(yáng)，同時(shí)兩市股指重心繼續(xù)下移。從盤(pán)面來(lái)看，銀行、煤炭、有色金屬等板塊輪番下跌，中小板和創(chuàng)業(yè)板也大幅下跌，市場(chǎng)恐慌氣氛有所蔓延。從技術(shù)層面來(lái)看，5日、10日等短期均線(xiàn)已經(jīng)拐頭向下，上證綜指近期每波反彈的高度逐級(jí)遞減，但之后的調(diào)整低點(diǎn)卻在不斷下移，說(shuō)明滬指下降性通道已經(jīng)逐步形成。與此同時(shí)，美國(guó)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)日K線(xiàn)十連陽(yáng)，并再創(chuàng)歷史新高，讓A股不得不汗顏。

經(jīng)濟(jì)二次上行動(dòng)力不足

自從2012年三季度開(kāi)始，我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開(kāi)始回升，但步入2013年，部分領(lǐng)先指標(biāo)出現(xiàn)了“倒春寒”的走勢(shì)，這使得市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒也隨之升溫。首先，制造業(yè)PMI今年1月份和2月份連續(xù)下滑，其中2月份直逼榮枯分界線(xiàn);其次，工業(yè)增加值也有降速跡象，今年1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)9.9%，比去年12月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，表明工業(yè)企業(yè)開(kāi)工有所減少;再次，消費(fèi)增速也出現(xiàn)同步下滑，今年1-2月社會(huì)消費(fèi)品零售額同比增速為12.3%，較去年12月份下降了2.9個(gè)百分點(diǎn)，降幅比預(yù)期要大;最后，CPI明顯反彈，2月CPI達(dá)到3.2%。這使得市場(chǎng)擔(dān)心未來(lái)貨幣政策可能采取趨緊的措施，股市資金面或?qū)②吘o。整體來(lái)看，雖然1、2月份數(shù)據(jù)不及預(yù)期存在一定的季節(jié)性因素，但是短期經(jīng)濟(jì)二次上行缺乏明顯動(dòng)力已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí)。短期股指仍有震蕩需求

大盤(pán)自從2444點(diǎn)以來(lái)連續(xù)四周調(diào)整，且每周低點(diǎn)都不斷下移，綜合分析我們認(rèn)為短期股指仍有震蕩需求。理由一，近日負(fù)面消息持續(xù)出現(xiàn)。房地產(chǎn)調(diào)控政策的出臺(tái)、2月CPI大幅反彈、PMI持續(xù)下滑等都在一定程度影響了市場(chǎng)做多的信心;理由二，大盤(pán)藍(lán)籌和中小市值個(gè)股先后出現(xiàn)一輪調(diào)整，投資者心態(tài)趨于謹(jǐn)慎;理由三，技術(shù)面下降通道已經(jīng)形成。目前頭肩頂?shù)男螒B(tài)已經(jīng)逐漸清晰，右肩部分底部逐步降低，反彈高點(diǎn)同步下滑，短期下降趨勢(shì)已經(jīng)形成，這從拐頭向下的短期均線(xiàn)可以印證。除非出現(xiàn)超預(yù)期利好消息，否則短期大盤(pán)仍有震蕩需求。

短期股指向下空間有限

由于經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，周期性行業(yè)很難出現(xiàn)較好表現(xiàn)，因此趨勢(shì)性牛市行情出現(xiàn)的概率并不大，加上政策對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控更加嚴(yán)厲，房地產(chǎn)和建材等相關(guān)板塊近期很難有較好的表現(xiàn)，也無(wú)疑對(duì)股指產(chǎn)生負(fù)面影響。不過(guò)與大盤(pán)逐步下移不同的是，以民生銀行為代表的藍(lán)籌股有企穩(wěn)跡象。本次大盤(pán)調(diào)整民生銀行先于大盤(pán)見(jiàn)頂，因此有風(fēng)向標(biāo)意義。近期該股調(diào)整底部小幅上移，有企穩(wěn)跡象。這或許預(yù)示短期大盤(pán)向下空間較為有限。

綜合來(lái)看，我們不排除短線(xiàn)反彈后大盤(pán)再度向下尋求支撐的可能，但經(jīng)過(guò)持續(xù)的調(diào)整后，股指進(jìn)一步下跌的空間有限。